ebay: Kurs fällt nach Vorlage der Zahlen deutlich. Turn-around Spekulation?

eBay meldete für das vierte Quartal einen Gewinn von 1,07 Dollar pro Aktie ohne Berücksichtigung von Sonderposten bei einem Umsatz von 2,51 Mrd. Dollar. Analysten, hatten mit einem Gewinn von 1,06 Dollar pro Aktie und einem Umsatz von 2,47 Mrd. Dollar gerechnet. Die Aktien fallen nachbörslich um bis zu 4%.

Was nun?

Der enorme Kurseinbruch ab Oktober 2021 in Verbindung mit einem gestiegenen bereinigten Betriebsergebnis deutet auf eine tiefe Fehlbewertung und damit auf einen tiefen Wert hin, selbst nach dem 20%igen Anstieg allein im Monat Januar 2023. Für eine Aktie mit einer zweistelligen bereinigten Gewinnwachstumsrate von 23,2 %, die normalerweise mit einem normalen KGV von 29  gehandelt wird, ist eBay mit einem gemischten KGV von 12 weniger als die Hälfte wert. Hinzu kommt, dass eBay den bereinigten Umsatz zweistellig um 21,9 % gesteigert hat und normalerweise mit einem normalen KGV von 7  gehandelt wird, jetzt aber mit einem gemischten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 2,76 weniger als die Hälfte davon aufweist. Das klingt nach einem Kauf.

Das Problem:

Die branchenspezifischen E-Commerce-Zahlen beinhalten den Bruttowarenwert (GMV), der ein Maß für das Wachstum des Unternehmens oder die Nutzung der Website für den Verkauf von Waren, die anderen gehören, ist. Der Bruttowarenwert (GMV) wird häufig verwendet, um die Gesundheit des Geschäfts einer E-Commerce-Website zu bestimmen, da ihre Einnahmen eine Funktion der verkauften Bruttowaren und der erhobenen Gebühren sind. Am nützlichsten ist er als Vergleichsmaßstab im Zeitverlauf, z. B. der Wert des aktuellen Quartals im Vergleich zum Wert des vorherigen Quartals.

Das GMV von eBay ist seit seinem Höchststand im Jahr 2018 stetig gesunken.

Im dritten Quartal 2022 meldete eBay ein GMV des Marktplatzes von 21,3 Mrd. Dollar, eine Zahl, die zweifellos eine Verbesserung gegenüber dem vorangegangenen Quartal darstellt. Aber um die Dinge ins rechte Licht zu rücken, sind das immer noch 3 Mrd. Dollar weniger als das GMV von 24,64 Mrd. Dollar, das im vierten Quartal 2018 vor der Pandemie erreicht wurde. Ein GMV von 21 Mrd. Dollar ist vergleichbar mit dem, was eBay in Q4 2014, Q4 2015, Q2 2017 usw. erwirtschaftet hat. Mit anderen Worten, wenn man das GMV-Volumen zwischen 2014 und Q3 2022 zugrunde legt, ergibt sich ein GMV-Wachstum von praktisch null nach neun Jahren!

Zumindest versucht das Management, den Umsatz organisch zu steigern, indem es sich auf seine Kernkategorien konzentriert und durch den Einsatz von Technologie und Investitionen die Erfahrungen der Nutzer verbessert und das Vertrauen in die Marke eBay wiederherstellt. eBay investiert stark in Produktkategorien mit höheren Margen wie Luxustaschen, Uhren, Schmuck, Turnschuhe und Sammelkarten, indem es kostenlose Authentifizierungsdienste für Artikel anbietet, deren Wert einen bestimmten Schwellenwert überschreitet.

Fazit: Einem Contrarian-Investor zufolge ist die beste Zeit zum Kaufen oft die schlechteste Zeit für ein Unternehmen, und im Fall von eBay scheint das jetzt der Fall zu sein. Wir würden sagen, dass eBay ein faires Unternehmen ist, das zu einem günstigen Preis verkauft wird. Es ist ein Turnaround-Unternehmen und ein Kauf für einen Anleger, der glaubt, dass die Aktie unterbewertet ist, der auf die Strategie von CEO Jamie Iannone vertraut, der bereit ist, mehr Risiken einzugehen, der die Aktien mindestens zwei Jahre lang hält und der in der Zwischenzeit Dividenden kassiert, die bei eBay mit zweistelligen Raten gut wachsen. Immerhin: der lange Trend ist noch immer intakt und rät zum Einstieg:

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