Hannover Rück: Wo liegt der faire Kurs?

Die Aktie der Hannover Rück konnte das Allzeithoch von rund 205 Euro nicht halten und ist aktuell auf rd. 190 Euro zurückgefallen. Damit hat sie sich seit Jahresanfang auf einem hohen Niveau seitwärts entwickelt. Sind das jetzt wieder Einstiegskurse?

Der Rückversicherungskonzern profitierte zuletzt weiter von geringeren Schadenssummen. Im ersten Quartal fielen die Großschadenssummen mit 334 Mio. Euro insgesamt niedrig aus. Die größten Einzelsummen waren 200 Mio. Euro für das Erdbeben in der Türkei sowie 100 Mio. Euro für Naturkatastrophen in Neuseeland.

Die Prämieneinnahmen lagen mit 6,6 Mrd. Euro etwa auf dem Niveau des Vorjahreszeitraums. Bei der Ertragssituation ergibt sich insgesamt einer Verbesserung, das operative Konzern-EBIT verbesserte sich um rund 20 % auf 720 Mio. Euro. Innerhalb der Segmente gab es unterschiedliche Entwicklungen. In der Schaden-Rückversicherung verbesserte es sich um 56 % auf 466,3 Mio. Euro – in der Personen-Rückversicherung ging das EBIT um 18,7 % auf 253,1 Mio. Euro zurück. Das Konzernergebnis mit 484 Mio. Euro stieg um 13 % gegenüber dem Vorjahr. Die Eigenkapitalverzinsung mit 20,8% lag über den eigenen Erwartungen.

Die Jahresprognose wurde bestätigt, danach soll das Beitragsvolumen um mindestens 5 % steigen. Beim Konzernergebnis wird 1,7 Mrd. Euro erwartet, nach dem ersten Quartal ist bereits ein Drittel davon erreicht.

Lohnt sich jetzt wieder ein Einstieg?

Generell ist zu sagen, dass der Rückgang des Kurses vorteilhaft ist. Dadurch wird Druck aus der weiteren Kursentwicklung genommen und eine Basis für erneute Anstiege geschaffen. Es wäre jedoch vorteilhafter, wenn die Korrektur sich noch fortsetzen würde.

Insgesamt ist die Bewertung des Versicherungskonzerns mit 23 Mrd. Euro hoch, damit wird der Spielraum für eine nachhaltige Kurssteigerung kleiner. Kurse um 200 sollten als fair angesehen werden. Dieser Meinung sind auch die meisten Analysten, lediglich die UBS hält die Aktie für überbewertet.

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